EVA及企业绩效评价问题研究

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资源描述:
涉及到的各位学者。没有各位前辈学者的研究成果的帮助和启发,我是无法完成选题的EVA与企业绩效问题的研娟老师百忙之中抽空看我的论文,在此我要向看我的论文的周老师表示最衷心的感谢。同时,感谢这篇论文所疑难困惑,幸运的是这些问题都在老师和同学的帮助下解决了。在这里,我要特别感谢我的指导老师周娟老师。周作过程中,我遇到了很多问题,使我从选题至今历时小半年,学到了很多东西。在设计和论文写作中我遇到了无数致谢 本次毕业设计,看似简单,但在设计和写究的写作的。另外也要感谢同学们在论文撰写和排版过程中提供的帮助。由于我的学术水平有限,所写论文难作者, 刘志远 译者, 等 译者2005年3月1日科学出版社 作者赵志刚 2010年11月1日经济增加值基础 东北财经大学出版社 作者格兰特燕等著 2008-9-1中国式经济增加值考核与价值管理中央企业EVA业绩考核实用指南 经济009年3月1日国有企业经营者业绩评价以经济增加值(EVA)为导向经济科学出版社 作者胡免有不足之处,恳请各位老师和同学批评和指正知识产权出版社 2010年10月1日 EVA业绩考核理论与实务 作者赵治钢 经济科学出版社 2腾恩 著,曾嵘 等译 2002-1-1挖掘企业真实利润的新方法EVA研究 作者张岩贵 参考文献EVA挑战--实施经济增加值变革方案 上海交通大学出版社 作者 (英)思和市场预期,但是在很大程度上忽略了无形资产、非财务因素在企业价值创造中的巨大作用。标与股票市场的相关性。EVA关注企业的有形资产、可辨认资产,并以现金流的形式综合与价值创造相关的风险有关企业未来发展机会的信息。因此,这些调整虽然使EVA更接近企业真正创造的财富,同时也降低了EVA指价值的预期。但由于EVA在计算过程中对会计信息进行了调整,这些调整可能删掉了企业经营者用来向市场传递业内在的成长性机会。一个企业的股票价格反映的是社会公众对企业的客观评价,反映的是市场对这些成长性机会决策,但对于资产的处置、营运资本的管理等决策还需借助传统的会计分析方法。(四) EVA无法解释企附录某公司经济附加值(单位万元) 2010年 (三) EVA指标的运用有其局限性。如前所述,EVA虽然可以作为一种财务管理模式用以指导企业的诸多EVA可做的调整已达到200多种。这样就大大增加了计算的复杂性和难度,并且妨碍了EVA的广泛应用。可以完成的、股东投入资金的成本较难确定等,这在一定程度上限制了企业的外部信息使用者。到目前为止,计算(二) 该方法的可操作性还有诸多问题需要解决。如对公认财务会计准则的调整不是一般的外部财务信息使用者的产品、技术和市场的基础上,同时其计算对资本成本高度敏感,而资本成本的确定又依赖于历史数据分析。 2011年 息税前利润 、资产重组、获得政府税收优惠、利润补贴等手段粉饰会计报表。由于EVA对企业未来成长的估算是建立在既有核压力,上市公司面临信息公开披露及配股、增发新股的业绩要求的时候,企业往往采用调整会计政策、债务重整A评价企业绩效应注意的问题(一) 会计信息失真问题在我国企业中普遍存在,尤其是国有企业面临业绩考工的报酬与为股东创造的价值密切挂钩,既体现了经营管理者的价值,又保障了股东的利益。五、 运用EV度依据也是EVA改善度,改进考核激励手段,强化业绩的价值导向,以新增价值为基础进行激励,把管理者和员 283.8 263.0 税其才,物尽其用,企业必将兴旺发达,持续发展,否则,生之者寡,食之者众,这样的企业何以长治久安;薪酬制使参与生产经营活动的各项资源最大限度地发挥作用,最大限度地创造价值,为企业创造现金流和利润服务,人尽周转、劳动力资源的充分利用、各种能源材料物资的高水平消耗等,甚至包括各种信息、管理资源的有效利用,要本占用,降低资本成本,改善EVA。提高全部资源的利用效率,包括固定资产能力的充分发挥、流动资产的高效企业现有收益水平,能否真正创造价值,改善EVA;作为生产经营管理者要提高资产、资金的使用效率,减少资率 40 工作更加理性,减少就事论事的盲目性。比如,新增投资要权衡资本占用总额和投资回报,投资收益水平是否高于和每一个环节的具体工作都作为价值创造的过程,都围绕价值创造这样一个共同目标,从而增强工作的目的性,使的价值创造文化,使出资人、经营管理者和每个员工建立起价值创造的协同观。它要求把每一项决策、每一个员工不仅是企业的评价标准和考核指标,更重要的是通过这种考核评价,通过这种价值管理工具的应用,全面营造企业 40 税后经营净利润 他方面影响企业的总体价值创造能力和持续发展能力。四 倡导以价值创造为核心的企业文化EVA度高、量越大,则反映企业资金的周转效率高,整体资本成本就会降低。但有限度,也不是越多越好,否则会从其用得到的。在EVA计算公式中将商业信用从资本中扣除,即不计算资本成本,无资金成本。企业利用此资金的额商业信用,是供应商、分包商或客户投入的,包括应付未付的款项、客户预付的定金等,这部分是企业利用商业信成一是股权资本,是投资人投入的,包括留存的未分配给股东的利润等;二是债务资本,是债权人投入的;三是 170.3 157.8 投资者提供的理是不符合EVA理念的。三 鼓励合理利用商业信用,提高价值创造能力企业资产总体由三部分组平,这就要求提高新增投资效率。实际上,这也是企业持续改善EVA的主要途径。所以,重投入、轻产出、轻管增加资本总额,要持续改善EVA,就必须使转固后的固定资产能真正创造价值,并且其收益水平要高于当前的水核心能力建设。但这里请大家注意,如在建工程完工后,转化为固定资产要计入资本总额,研发费用资本化本身就的投资项目,其收益在完工前得不到反映,将在建工程从资本成本中扣除,就是鼓励企业围绕持续发展进行必要的经营资本总额 1800 工程等进行了利于改善当期EVA的调整。目的是鼓励在当期为长远打基础、创条件。如在建工程指正在建设中。二 要持续发展,其核心是要协调好当期和长远发展目标 EVA计算公式中将研发、在建东确定的主业方向上发展并创造价值才有意义,否则就会招致风险,即使一时获得利润,也并没有为股东创造价值剔除了非经营性业务利润,其目的是鼓励企业在主营业务上创造价值。企业的价值定位是由股东决定的,只有在股做主业;二是创造价值;三是可持续。一 要立足主业EVA计算公式中采用的是税后净营业利润, 1520 税后资本成本率 10 四、 完善EVA评价指标导向EVA的基本导向就是围绕主业持续创造价值。这句话有三层涵义一是不同投资风险、不同资本规模和资本结构的企业放在同一起跑线上进行业绩评价,它适用于所有行业的业绩评价。所有投入资本的成本,股权资本不再是免费的,因此剔除了资本结构的差别对经营业绩的影响。此外,EVA能将东期望在现有资产上获得的最低受益,对于不同的企业,他们所预期的资本收益是不一样的。同时EVA还考虑了 10 税后资本成本额 个因素。显然,单纯依据传统的会计利润指标无法准确计算企业为股东创造的价值。事实上,股权资本收益率是股的净利润也是不同的,权益资本比例高的企业将表现为更多的利润。这样,资本结构差异就成为企业获取利润的一个公司资本结构不同,那么即使它们的债务资本成本、权益资本成本以及真实利润是相等的,但在损益表表现出来行为,维护了投资者的利益。六 EVA适用于所有行业的业绩评价按照现行财务会计方法,假设两的会计制度则是更多地考虑债权人的利益,相对忽视了投资人的利益,推行EVA理论在一定程度上约束了企业的 180 156 经济附行为受到了一定的约束由于企业作为一个法人实体,既要考虑债权人的利益,更要考虑投资人的利益。而现行力方向,促使经营者充分关注企业的资本增值和长期经济效益,这也正是EVA的精髓所在。五 企业的指标相挂钩,可以使经营者和股东的利益更好的结合起来,使经营者像股东那样思维和行动,正确引导经营者的努建立有效的激励报酬系统由于EVA是站在股东的立场上重新定义企业的利润,因此将管理者的报酬与EVA导企业的每一项决策,包括经营预算、资本预算、企业目标确立的分析、收购兼并或出售的决策等。四 加值 -9.7 本大校同时根据国外的经验,EVA不仅仅可以作为度量企业绩效的指标,还可以作为一种财务管理模式,用以指发生,促使企业经营者不仅要注意所创造的实际收益的大小,而且还要考虑所运用资产的规模以及使用该资产的成企业带来长期利益的投资决策,如新产品的研制与开发、人力资源的开发等。这样就能杜绝企业经营者短期行为的着眼于企业的长期发展,而不是像会计利润一样仅仅是一种短视指标,因此,应用该指标能够鼓励经营者进行能给至投资报酬率等指标有时会侵蚀股东财富。三 将业绩评价与企业决策相联系由于EVA指标的设计 1.2 2011年公司经济附加值是正数,2010年为负数,经营收益上升了在这个意义上说,它是唯一正确的业绩计量指标。它能连续地度量业绩的改进。相反,销售利润率、每股盈余,甚东财富的创造联系起来追求更高的经济增加值,就是追求更高的股价。对于股东来说,经济增加值越多越好,,EVA能够更全面和准确地反映企业的获利能力,这种方式也更接近实际。二 经济增加值直接的与股期摊销。当然,在计算EVA时,要对营业利润和权益资本进行调整,因而能够纠正会计惯例所造成的失真。可见如此类,就使得会计利润的计算不准确。而EVA的做法是先将费用予以资本化,并在其可预期的有效生命期内分,经济附加值下降了,这主要是因为资本增长幅度大于经营收益增长幅度,增加资本的成本拉低了经济附加值。究了偏差。如无论企业研究与开发项目结果的收益对象是否是今后的产品,均应将研究与开发费用列为当期费用。诸计利润会计核算过程由于受到公认会计原则的约束,使会计利润与反映企业创造财富真实情况的经济利润产生业的经营状况, 显示了一种新型的价值观。三、 EVA对企业绩效的评价一 用经济利润代替会的企业不一定创造价值”理念,有价值的企业一定能够创造利润,揭示企业真正的经营业绩,从股东角度反映出企其原因是经济附加值考虑了权益资本的成本,而净收益不考虑。 为了更好地理解经济附加值和权益报酬率的项投资真正创造了多少价值,不在于其销售收入或利润的多寡,关键是看减去资本成本后的最终赢余。以“有利润点选择时,要突出长期价值创造,符合股东要求。3. 价值创造修正“赢利”理念,衡量一个企业或一充分盘活,提高质量。确保投资者有稳定的回报,不要涉足自己不能掌控的高风险领域。在战略目标确定、工作重好、升值空间大、鼓动回报率高的项目。现有的资产要进一步提高使用效率,通过资产的流动、重组、有进有退,不要单纯以规模作为追求的目标。新增投资要把是否能够创造价值作为投资决策的主要依据,选择的重点是成长性关系,让我们以ABC电子公司的资料为例。ABC公司投资者提供的营运资本是100,000美元,其中长期投入。经济增加值考核的实施,真正意义上实现了全成本核算。2. 资本的内在要求要有效使用资本,机会成本”,在相似风险条件下,只有投资者的回报能够弥补其所放弃最佳投资机会造成的损失,才能吸引资本的生产经营过程中的消耗和债务成本(如利息支出等),还应包括股东资本的成本,即股权成本。股权成本是一种“即使EVA为负,只要逐年改善,也是在贡献价值),主要体现在1. 资本成本企业的成本不仅包括理,企业只有利润高于资本成本才能为股东创造价值,否则就在毁伤价值(目前考核的重点是EVA的改善状况,负债和普通股各占50。长期负债的利率为10,适用所得税率40,税后的债务资本成本只有6,股东泛引入EVA 理念,取得了非常显著的效果。 (二) 相关概念经济增加值考核的基本理念是价值管将其作为下属业务单元业绩评估和经营者奖励的依据,国内的华为、TCL、宝钢、青啤等著名企业在管理中亦广些大公司,如波音、可口可乐、西门子等于20世纪80年代后期率先利用EVA来弥补传统财务分析的局限,并年期银行贷款利率为基准,目前定为5.5。被美国财富杂志誉为“创造价值的金钥匙”。国际上,一经济增加值税后净营业利润资本成本税后净营业利润调整后资本平均资本成本率资金成本率以一将资金投资于和ABC公司风险相当的其他公司时可能获得的报酬率为14,则ABC公司全部资本的成本为1资本成本(包括债务成本和股权成本)之后的所得。企业只有利润高于资本成本才能为股东创造价值。计算公式一套以经济增加值理念为基础的财务管理系统、决策机制及激励报酬制度。经济增加值是企业经营利润在扣除全部ewart提出,并由美国著名的思腾斯特咨询公司(Stern Stewart fundamentally spea美元的报酬。经济附加值小于权益报酬率中的净收益的原因就是对权益资本成本的态度不同,由于权益资本成本的company of all operating cost and capital cost are存在使两者相差7,000美元,对于投资者来讲,更关注经济附加值而不是净收益。所以,采用经济附加值比权cept is a foundation, it is expressed only in the 益报酬率更能准确地说明投入资本的回报情况。其实,经济附加值与权益报酬率之间是可以相互换算的。 经SummaryEVA to economic profit con济附加值净收益-权益资本权益资本成本率 9,000-5,0000.14 词EVA; 企业绩效; 价值管理 2,000美元 这与前面计算的经济附加值是相同的。 务和重点领域集中,提高资本使用效率和价值创造能力,从多方面来客观的评价企业绩效。关键 经济附加值权益资本(净收益/权益资本-权益资本成本率) 权益资实施价值经营战略,把实现价值创造、提升价值创造能力作为实施各项决策和管理的基本依据,促进资本向主营业本(权益报酬率-权益资本成本率) 从中清楚地看到,经济附加值由三个因素决定报酬率,用目 录中文摘要.系 别经济与管理学院专 业 会计 班 级 注会11班 学生姓名 徐静 学 号013510210070毕业设计(论文)题 目 EVA与企业绩效问题的研究 指导老师 周娟 2012 年 9月 29日权益报酬率反映;影响权益资本成本的风险因素;还有规模,以使用的权益资本金额来衡量。这三个因素与股东价值最大化所取决的风险、报酬和投入资本金额是一致的,所以,必须用经济附加值指标对以权益报酬率为主要指标的业绩评价体系进行修正。11
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